原创 为什么是佳兆业？

原标题：为什么是佳兆业？

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自去年11月陷入流动性危机，并在较早前宣布债务重组的佳兆业，纾困终于“破窗”，迎来曙光。

2022年4月5日，佳兆业、招商蛇口双双发布公告，称，双方已于近日与长城资产共同签署了《战略合作协议》，各方拟建立战略合作关系，将“重点围绕粤港澳大湾区城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域全面合作”。

值得注意的是，长城资产、招商蛇口联手纾困佳兆业，AMC+央企联手纾困出险房企这样的组合，是首次出现！

为什么会是佳兆业？

而且，尤为值得推敲的是，此次的三方合作是“战略”合作。也就是说，在这次的合作中，深陷债务旋涡的粤系千亿房企——佳兆业并不处于劣势地位。

为什么？

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2022年4月5日，佳兆业集团发布公告称，其已与招商蛇口工业区控股股份有限公司（以下简称“招商蛇口”）、中国长城资产管理股份有限公司（以下简称“长城资产”）在深圳签署战略合作协议。各方拟建立战略合作关系，在城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域开展合作。更为重要的是，这将有助于缓解佳兆业的短期流动资金困难。

同天，招商蛇口亦发布公告称，其与长城资产、佳兆业签署了《战略合作协议》，各方拟建立战略合作关系，在城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域开展合作，实现优势互补、互利共赢、共同发展的战略目标。

根据公告披露，三房的合作围绕三个方面展开：搭建发展平台，推动城市更新合作；推动商住开发与商业运营合作；共同探讨文旅、游轮渡轮合作。

在城市更新合作上，三方将发挥各自优势，共同创建适宜合作模式和机制，适时探讨建立合资公司等合作载体；三方以佳兆业在深圳、广州、东莞、佛山等粤港澳大湾区核心城市的城市更新储备资源为基础，进行全面的梳理研究，以“成熟一个、合作一个”为原则，不断将成熟项目置入三方合作平台。

而针对存量商住开发、商业综合体运营等项目，三方共同探讨通过股权合作、资产转让、联合运营等方式开发盘活。针对增量项目，结合各方优势，联合获取开发；此外，三方也将发挥各自优势，共同探讨和加强在大湾区文旅、渡轮等业务上的合作。

佳兆业方面表示，合作将会包括但不限于合营安排及资产收购，协议订约各方应优选彼此为首选的项目合作伙伴。“订立协议有助于实现本集团于大湾区的核心价值，促进城市更新项目转型，活化商业及住宅项目资产，缓解短期流动资金困难。”佳兆业在公告中称。

由此可见，这一帮扶、纾困的协议事实上遵循了“帮忙但不为自身添乱”的原则，无论是招商蛇口或者长城资产，目前都更倾向于建立一个独立的合作平台来盘活佳兆业的资产，而非简单的股权合作或者资产收购。

这样的合作方式，或许也可以为其他的出险房企提供参考思路。

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为何首单花落佳兆业？

此前包括华夏幸福、奥园、蓝光发展、花样年、阳光城等都出现流动性困难，寄希望于“引战”，期待“白衣骑士”到来，而佳兆业的出险时间并不是太早，为何动作及进展却是最快的一个？

首先，从公告发布的措辞来看，尽管佳兆业深陷债务危机，但其在城市更新领域的领先优势以及雄厚实力并未被否认。

在公布的合作方案之中，首先被拿到桌面上的就是佳兆业的“城市更新”资源。

截至2021年6月底，被称为“旧改之王”的佳兆业手上拥有213个城市更新项目，占地面积超5370万平方米，按货值计算，深圳、广州两地占比73%。

而这雄厚的土储资源也正对了招商蛇口的胃口。“战略合作协议的签署有助于其在粤港澳大湾区及其周边区域的深耕，补充优质土地资源。”招商蛇口方面表示。

有对佳兆业城市更新业务较为熟悉的业内人士表示，对于招商蛇口来说，其城市更新业务发展相对较为缓慢，此次合作有助于其在该领域的发展；而长城资产对佳兆业的城市更新项目融资方面提供过不少支持，后者爆雷前也在讨论深圳西部几个成熟项目的资金替换。

其次，佳兆业开放的明朗的合作态度。

去年年底，其理财产品逾期后，佳兆业直接拿出了一份资产处置清单，涉及深圳18个项目，资产包权益货值共818亿元，而后清单增加至25个，货值逾千亿。

“此前深圳市政府牵头委派专业机构对佳兆业进行审计，认为资产大于负债，省市组织国资开会，看能否有一些并购机会。”知情人士透露，佳兆业很多项目都处于开放状态，可以商谈，不止于名单公布的25个项目。

3月底，佳兆业与中铁五局签署战略合作协议，共同在全国范围内、尤其是大湾区和深圳先行示范区城市更新、一二级联动开发等重要领域深度合作。

截至目前，佳兆业已得到了上述三家大型央企的驰援。

据了解，蓝光发展爆雷至今快一年的时间从未有实质性动作，大部分原因在于债权人意见不统一，难以就出手资产达成一致。

房企爆雷，时间即金钱，越拖资产价值越低，再拖就错过了最佳抢救时机。

另外，该合作的最终走向如何还有待时间观察。有业内人士认为，目前还未有实质性股权交易等，此前包括万科、泰禾等在内的不少企业间都曾有过类似的“喊话”，但也有不少无疾而终的案例。

另有房地产业内人士表示，“战略合作一般都意向性的，具体到项目层面问题就多了，而直接收并购项目，拿出真金白银才是王道。”

对于招商蛇口来说，尽管是发了首笔并购贷的房企，其对收并购依然保持颇为谨慎的态度。

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