离衰退越来越近了？美股多个行业Q3业绩表现糟糕

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从科技巨头Alphabet(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)到通用电气(GE.US)和玩具制造商美泰(MAT.US)，多个美国公司周二发布的财报显示收益增长大幅放缓或警告未来情况将变得更糟，引发市场担忧出现经济衰退并导致股市走低。

众多令人失望的财报反映了困扰美国经济的一系列问题。强势的美元损害了大型公司的海外利润，而通胀飙升促使利率上升和公司提高产品价格，即使消费者已经被迫削减支出。

周二公布的数据显示，由于人们担忧通胀加剧以及明年可能出现衰退，美国消费者信心指数在连升两个月后于10月出现下滑。

经过多年的高速增长，微软公布了五年来最慢的销售额增长。谷歌母公司Alphabet上个季度仅增长6%，是2013年9月以来的最慢速度(不包括2020年小幅下滑的情况)。

谷歌作为全球市场份额最大的数字广告平台，被市场寄予业绩更具韧性的期望。然而，由于保险、抵押贷款和加密货币行业的客户收紧广告预算，它的广告收入低于预期，出乎市场意料。

谷歌的业绩对于Facebook母公司Meta Platforms是个坏兆头，因为后者尤其依赖广告。上周，Meta竞争对手Snap预计第四季度的营收停止增长，这给社交媒体板块敲响了警钟。

Alphabet表示，计划将招聘人数减少一半以上。正在拆分为三家公司的通用电气称，将把陆上风电部门的全球员工人数减少五分之一。

微软第三季度的个人电脑和笔记本电脑需求明显不足，Windows业务下滑了15%。德州仪器、三星和AMD等公司本月初发布的预测也是类似情况。

被视为半导体行业晴雨表的芯片的德州仪器公布的业绩指引显示，半导体行业的低迷正扩散到计算机和手机以外的领域。德州仪器首席执行官Rich Templeton表示：“在第三季度，我们经历了预期中的消费电子产品领域的需求疲软，以及整个工业领域不断扩大的需求疲软。”该公司表示，整体而言，订单情况在第三季度逐渐恶化，取消订单的情况增加。德州仪器预计，第四季度营收为44亿美元至48亿美元，低于分析师预期的49.3亿美元;预计第四季度每股收益为1.83美元至2.11美元，同样低于分析师预期的2.22美元。

此外，苹果iPhone的组装商富士康也面临消费电子产品需求下降的局面。美泰下调了今年的利润预期，并表示将在繁忙的假日季加大促销力度，以鼓励受通胀打击的消费者购买该公司的芭比娃娃。周二早些时候，3M公司表示，预计疲软的消费者支出将持续到即将到来的假日季，并下调了全年业绩指引。

由于国防开发项目亏损28亿美元 ，波音Q3营收、利润均不及预期。数据显示，该公司Q3营收为159.56亿美元，同比增长4%，市场预期为179.59亿美元;归属于公司股东净亏损32.75亿美元，上年同期净亏损1.09亿美元，市场预期净利润3.41亿美元;摊薄后每股亏损5.49美元，上年同期亏损0.19美元，市场预期收益0.6美元。

由于通胀导致消费者需求放缓，喜力Q3增长不及预期。这家全球第二大的啤酒制造商表示，在通胀压力不断加大的情况下，啤酒销量低于预期，并看到了消费者需求疲软的迹象。喜力表示，第三季度啤酒销量有机增长8.9%，低于分析师平均预期的11.8%。成本上升影响了利润率，价格上涨也让一些顾客望而却步。

对制药公司来说，强势美元拖累了在美国以外地区的销售额。诺华制药第三季度销售额为125.43亿美元，同比下降4%，按固定汇率计算则增长4%，低于市场预期的129亿美元;净利润为15.75亿美元，同比下降43%，按固定汇率计算则下降33%;每股收益为0.73美元，上年同期为1.23美元。

不过，已公布的公司财报也有一些亮点。奇波雷墨西哥烧烤公布的季度销售额和利润超出分析师预期。虽然价格上升以及低收入消费者用餐频次下降，较富裕的顾客仍然支撑了该公司的业绩。尽管多次提价，可口可乐与百事可乐均上调了全年业绩预测。此外，高盛、德银等投行的业绩表现也不错。

华尔街顶级银行家们发出了一连串警告，称随着地缘政治风险使2023年的经济前景进一步黯淡，美国和欧洲出现衰退的可能性越来越大。摩根士丹利国际业务主管Franck Petitgas表示，2023年看起来风险有点大，“美国不太可能实现超级软着陆。”摩根大通首席执行官杰米•戴蒙表示，在通胀、利率上升、量化紧缩和俄乌冲突等“非常严重”的阻力下，美国可能会在未来6至9个月内陷入经济衰退。

来自政界与企业届的警示声音也不绝于耳：美国前财长努钦称“我认为美国经济会衰退，而且还会持续下去”；埃隆·马斯克预测全球经济衰退可能会持续到“2024年春天”；贝佐斯也呼吁美国人应该为经济衰退做好准备。

高盛的预测数据显示，美股目前仍处于熊市阶段，但绝对和相对估值指标仍显示，美股当前的估值仍高于历史平均水平。

为了应对经济衰退，高盛的策略师做了一项压力测试，“将罗素1000的周期性股票在2023年的每股收益预期普遍下调30%，并选择那些在压力测试收益中市盈率低于15倍、低于10年期市盈率中值的股票。”“同时也排除了那些资产负债表弱于平均水平、特别是那些上个月的每股收益修正为负值的股票。”据此筛选出的适合在经济衰退期进行配置的股票标的是:

Pulte Home(PHM.US)，以当前市场对2023年普遍EPS预期为基准，PE为4.2倍，EPS下调30%之后的PE为6倍水平;后面股票的后面2个数值均对应此两者水平。

Toll Bros(TOL.US) 4.6, 6.5

Mosaic(MOS.US) 4.8, 6.9

Arrow Electron(ARW.US)5.6, 8.0

Vontier(VNT.US)5.7, 8.1

PVH(PVH.US)5.8, 8.2

Avnet(AVT.US)5.8, 8.3

Capri Holdings(CPRI.US)5.9, 8.4

Hanesbrands(HBI.US)5.9, 8.5

Brunswick(BC.US)6.3, 9.0

Whirlpool(WHR.US)6.5, 9.3

BorgWarner(BWA.US)6.7, 9.6

CF Industries(CF.US)7.0, 10.0

Skyworks Solutions(SWKS.US)7.2, 10.2

Mohawk Industries(MHK.US)7.2, 10.3

Steel Dynamics(STLD.US)7.5, 10.8

Builders FirstSource(BLDR.US)7.6, 10.8

Tapestry(TPR.US)7.6, 10.9

WESCO international(WCC.US)7.6, 10.9

Owens Corning(OC.US)7.7, 11

Coherent(COHR.US)7.8, 11.2

Univar Solutions (UNVR.US)7.9, 11.3

Qorvo (QRVO.US)8.6, 12.2

Qualcomm (QCOM.US)8.7, 12.4

AGCO (AGCO.US)8.7, 12.4

Tempur Sealy (TPX.US)8.8, 12.6

XPO Logistics (XPO.US)8.8, 12.6

Fortune Brands Home & Security (FBHS.US)9.0, 12.8

Polaris (PII.US)9.2, 13.1

ManpowerGroup (MAN.US)9.2, 13.2

Carters (CRI.US)9.3, 13.3

Scotts Miracle-Gro (SMG.US)9.4, 13.5

Lumentum (LITE.US)9.7, 13.8

Nucor (NUE.US)9.7, 13.9

Schneider National (SNDR.US)9.8, 14.0

Eagle Materials (EXP.US)9,9, 14.2

Under Armour (UA.US)10.1, 14.5

Albemarle (ALB.US)10.3, 14.7

Skechers (SKX.US)10.3, 14.8

Mattel (MAT.US)10.4, 14.8

Sonoco (SON.US)10.4, 14.9